三季度石蜡止跌上行 四季度下行压力升温

【导语】2026年三季度石蜡价格呈现"止跌稳步上行"走势，季度内主流型号上涨300-650元/吨。四季度来看，石蜡市场供应端保持平稳，需求传导不及往年，预计石蜡价格在季度末存下行预期。

三季度石蜡供需博弈持续 价格稳步上行

2026年三季度石蜡市场呈现止跌稳步上行的走势，价格波动显著，季度内主流型号上涨300-650元/吨。7月石蜡市场整体呈现先抑后扬走势。月内处于传统需求淡季，下游新增订单持续不足，终端仅维持刚需采购，受国际油价持续上行形成成本支撑，叠加炼厂库存持续下降，且部分资源拿货难度增加，支撑行情触底回升，月末炼厂连续上调报价。

进入8月份，国内炼厂石蜡价格稳步上涨，主流牌号涨幅在50-500元/吨，但交投持续走弱，呈现“价涨量弱”格局。供应端炼厂装置运行平稳，整体库存低位，叠加国际油价上行，费托蜡竞品价格同步走高，对石蜡形成成本与竞品层面支撑，进入中下旬，商家主动囤货意愿降温，观望情绪升温，成交加价空间不断收窄，商谈混乱。

9月份以来，国内石蜡市场震荡上行，供需博弈贯穿整月，主流型号价格上涨50-250元/吨。国际原油高位、炼厂持续低库存为行情提供支撑，带动挂牌价格走高。但需求端复苏不及预期，下游仅维持刚需采购，囤货意愿偏弱。临近双节，市场补货节奏保守，中间商价差持续收窄，商谈价格分化、报价混乱，实际成交多为一单一议。截至9月30日，国内石蜡市场主流型号58#均价报7656.7元/吨，较年内最高价回落12.1%，较年内低位上涨13.2%。

国际油价强势 为石蜡成本带来支撑

石蜡作为炼油副产品，国际油价的变化对石蜡市场成本以及商家市场心态带来明显影响。三季度，中东地缘扰动加剧，尤其是进入9月份，美伊新一轮冲突升级，地区支线冲突加剧，叠加沙特东西向输油管线遇袭关闭，令地缘风险与供应担忧快速升温，原油价格再度上行拉涨，9月15日欧美油价分别收于108.75美元/桶、105.83美元/桶，较6月30日分别上涨49.14%、52.27%，较2月27日（中东冲突之前）分别上涨50.04%、57.91%。市场受美伊会晤、重启谈判预期影响，油价涨势未能持续扩大。但美伊局势仍存不确定性，原油市场维持高位宽幅震荡格局，高位运行的国际原油，为石蜡形带来本支撑。

除了成本因素外，市场供需格局的变化是影响石蜡价格走势的关键因素。供给方面，三季度石蜡市场整体供应平稳，保持在39.8万吨，部分资源拿货难受仍存，对价格形成一定支撑；需求方面，由于需求传导欠佳，下游商家采购积极性不及往年，市场商谈混乱。

三季度石蜡市场供应保持稳定

国内石蜡产量变化将依据当月装置检修情况波动为主。三季度国内炼厂装置整体运行平稳为主，预计7-9月份国内炼厂石蜡整体开工负荷保持在78%-81%，处于年内高位水平。就产量数据而言，预计三季度石蜡总供应量在40万吨，环比变化不大，同比上涨29%。同比降幅40.8%。通过数据对比发现，三季度石蜡供应量将处于近年高位水平。

从统计的数据来看，中石油炼厂石蜡产量维持高位运行，其产量波动主要受炼厂装置检修影响。从库存角度来看，三季度国内价格稳步上行，买涨不买跌心态支撑，市场补货意愿增强，支撑炼厂库存处于低位水平。就进口方面来看，石蜡进口量维持低位，对国内市场供应面影响较为有限。

终端需求跟进不足 抑制石蜡交投气氛

石蜡行业发展趋于成熟，下游应用分散，石蜡在终端制品中的添加量普遍较小。精细化工等新兴领域需求虽有增长，但受应用占比约束，对整体需求拉动力度偏弱。国内市场增长空间承压，下游应用深度有待挖掘，出口因此成为企业开拓增量的重要途径。

石蜡下游需求主要覆盖蜡烛、板材、包装、塑料、轮胎橡胶等领域。从需求端表现来看，三季度下游需求传导整体不及预期，对石蜡产品的需求增长形成一定压制，市场商家囤货意愿也普遍弱于往年同期。

蜡烛：三季度原料石蜡价格呈现显著波动，国内蜡烛商家多保持低库存运行。海关数据显示，1-8月蜡烛出口量达到18.9万吨，累计同比降幅24%，考虑欧盟对华蜡烛征收反倾销税，给后续蜡烛出口带来较大压力，国内产能过剩矛盾随之凸显，市场竞争进一步加剧，业者对后市预判较为谨慎，市场操作偏保守。

PVC粉：三季度PVC粉市场价格呈现低位窄幅震荡行情，7-8月价格处于历史极低价位，9月份在成本推动下，出现了短暂脉冲反弹，但很快回落。国内市场需求受地产拖累，订单不佳，开机率维持低位，包装、日用类制品保持稳定。下游普遍采取随用随采，买跌不买涨的节奏采购，难以形成持续拉动。综合来看，市场实际需求恢复力度不佳下，参与者心态谨慎，下游拿货维持低价刚需维持，抑制对石蜡市场需求。

聚丙烯：检修集中叠加新装置爬坡缓慢，短期供应偏紧对价格支撑较强。国内PP市场呈现显著上涨态势，受供应偏紧、成本推动及旺季预期共振影响，现货价格突破万元关口，创阶段性新高，其中供应端对市场支撑较强。检修装置仍在不断增加，且新装置实际投产进度偏缓，短期PP市场基本面将延续“供应偏紧”格局，对石蜡产品需求增量有限。

轮胎市场：全钢轮胎方面，三季度轮胎主要原料价格不断上涨，全钢轮胎成本宽幅走高，涨幅达到20%以上。同时轮胎市场需求不佳，终端轮胎消耗缓慢，行业整体库存水平高位。轮胎企业考虑利润问题，纷纷选择放假检修，整体开工呈走低趋势。随着中秋及国庆假期来临，检修企业将会进一步增多，届时开工将会继续走低，对原料市场需求欠佳。

石蜡出口：我国是世界上的石蜡出口大国，出口量占总产量的45%-50%，通过海关数据了解到，2026年1-8月石蜡出口量在50.04万吨，累计同比增幅9.71%，1-8月份石蜡出口核心依赖区域相对集中，增加量主要是墨西哥、越南、波兰、美国、印度等国家需求量同比上涨13.7%-90%。预计2026年三季度石蜡出口量在18-19万吨，累计同比增幅2.9%-8.6%。

整体来看，虽然三季度国内炼厂石蜡价格稳步上涨，但石蜡下游市场需求传导不及预期。当前贸易商对现有价位具备一定接受度，不过采购决策整体偏谨慎，囤货意愿弱于往年。

后市预测 四季度市场供需博弈持续 价格下行压力仍存

从四季度基本面来看，受荆门石化四季度检修影响，国内石蜡供应环比或将收缩，需求端预期不及往年。整体而言，四季度石蜡市场或维持上行存阻力、下行缺支撑的僵持博弈格局。价格驱动方面，成本端与供需基本面仍是核心影响因素，预计石蜡价格重心呈现涨后持稳，季度末存在回落可能。

原料方面：成本支撑力度减弱。进入第四季度后，中东地缘与海峡局势依然是影响油市最主要的核心因素。基于美伊核心分歧难以快速弥合、双方僵持博弈以及霍尔木兹海峡低通航局面延续，预计10月份原油市场维持偏高位、高波动行情，油价主流波动区间或在80-110美元/桶；若11月份地缘局势出现缓和或者转变，叠加产油国增产、美国石油累库以及美联储货币政策等因素影响，年底油价存在震荡下行风险。综合来看，四季度石蜡价格与原油联动性较强，整体运行方向或将跟随油价同步波动。

供应方面：四季度石蜡市场供应呈现下降趋势。荆门石化计划11月10日停工检修2个月左右，国内其他炼厂装置运行平稳为主，预计四季度石蜡市场产量约为38万吨，较三季度环比降幅4%左右，同比降幅0.8%。

需求方面：四季度石蜡市场需求呈现出“淡季不淡、旺季难旺”的市场特征。国内需求考虑终端市场新订单增量有限，导致国内石蜡市场缺乏实质性利好支撑，下游商家多保持低库存运行，囤货积极性不及往年，担忧情绪仍存。出口端来看，四季度随着海外圣诞备货逐步进入尾声，外需支撑进一步减弱。综合国内外需求表现，预计四季度石蜡总需求量约33-36万吨，同比去年有所回落。

综合来看，四季度石蜡市场面临的考验依旧突出，预计2026年四季度石蜡价格呈偏弱运行，整体价格重心或将低于三季度。四季度市场供需博弈持续：一方面，刚需补货存在阶段性释放预期，部分货源依托低位库存与价差优势，对行情形成一定托底支撑；另一方面，成本支撑逐步减弱、终端需求跟进乏力等多种不确定性并存，业者谨慎心态仍存，部分货源存在价格理性回调压力。预计10月份石蜡主流58#月均价在7732元/吨，部分偏紧资源、价格差优势明显的牌号仍存价格上行预期。进入11-12月，需求端难有明显提，叠加海外圣诞备货收尾，出口预期转弱，市场逐步转入供需僵持状态，在成本端与供需基本面的持续博弈下，价格整体承压下行，预计11月主流58#月均价在7750元/吨，12月主流58#月均价在7642元/吨。整体而言，四季度虽阶段性刚需能短暂托底行情，但缺乏持续性强利好拉动，季度末或存价格下行预期。