多空博弈加剧 己内酰胺紧盯12000元/吨关键关口

【导语】假期后，己内酰胺工厂陆续启动减产计划，整体开工负荷下调10%，目前行业开工负荷率74%左右。尽管工厂端主动收缩供应，但当前场内货源库存仍处于充裕状态，叠加下游市场需求持续疲软，而原料纯苯价格下跌，支撑减弱。短期来看，随着工厂减产逐步落地，工厂存止跌稳价心态；但考虑到终端市场需求疲软，采购积极性低迷，或制约价格下跌，但幅度有限，核心关注己内酰胺市场价格能否守住12000元/吨大关。

己内酰胺开工水平下滑，或支撑稳价

随着己内酰胺部分检修工厂恢复，场内货源供应增加，而下游需求减弱，己内酰胺供需格局进入过剩阶段，价格下跌。随后行业达成减产共识，继续减产10%运行，各企业维持70%开工负荷运行。截至目前，行业开工水平降至74%，较节前开工水平下滑2个百分点。供应收缩有望缓解过剩压力，支撑价格企稳，但后续走势仍需关注下游需求恢复及原料价格波动等因素。

下游需求疲软，高库存下，新单采购谨慎，制约价格下跌

节后归来PA6 市场整体延续弱势格局。节后首日价格虽小幅震荡，市场低位成交略有回暖，但上游原料己内酰胺价格下行后，PA6 市场交投氛围迅速转淡，切片价格同步跟跌。同时行业整体库存压力偏高，企业去库进度受阻，厂家原料采购意愿低迷，压价拿货心态浓厚。目前市场部分低位PA6切片与己内酰胺已出现价格倒挂，生产企业亏损压力凸显，对高价己内酰胺采购保持谨慎，抵触高价情绪明显升温。上下游陷入僵持博弈，市场成交重心持续下移；己内酰胺主动让利出货，拉大与PA6切片的价差，进一步疏通产业链上下游价格传导节奏。

纯苯高位回落，支撑作用减弱

放假前夕，中石化纯苯挂牌价上调150元/吨至8850元/吨高位，给己内酰胺形成较强成本支撑，生产企业挺价意愿浓厚。节后市场格局反转，国际油价走弱，叠加纯苯各下游负反馈氛围升温，现货纯苯行情顺势回落。5月8日中石化纯苯挂牌价下调350元/吨至8500元/吨，成本支撑明显弱化，带动己内酰胺价格同步下行。

整体来看，成本支撑走弱叠加下游需求偏弱双重压制，己内酰胺行情承压走低。虽有工厂减产预期，对价格形成一定稳价托底，但前期累积库存暂未充分消化，难以扭转行情走势，己内酰胺下行趋势明确。截至5月11日，华东己内酰胺市场参考12200元/吨，较4月末下跌150元/吨。

后市展望; 成本支撑持续走弱，叠加下游需求整体疲软，对己内酰胺行情形成明显利空；但随着己内酰胺工厂减产落地，场内现货货源逐步收紧，供需格局有望转向紧平衡，对行情形成托底支撑。当前上下游陷入僵持博弈，后市重点关注己内酰胺能否守住12000元/吨关键关口。

目前己内酰胺市场多空博弈格局明朗，虽成本与需求双重利空压制行情，但供给端减产动作形成行情托底。现阶段部分己内酰胺工厂持续降负、减产运行，行业整体开工率有所回落，场内流通货源逐步收紧，行业库存增速放缓，供需格局缓慢向紧平衡偏移，一定程度上抵消部分利空影响，对市场价格形成刚性托底。现阶段市场利空压制上行、减产托底下方空间，上下游僵持博弈态势延续，短期内己内酰胺行情大概率维持窄幅震荡走势，单边涨跌动能不足。后续重点关注纯苯原料价格波动、工厂减产执行力度，同时紧盯下游PA6去库进度及终端补货意愿，短期市场将围绕12000元/吨关键关口震荡博弈。（卓创资讯）