木薯淀粉：国内外价格持续倒挂　市场处于去库阶段

【导语】6月份以来，国内木薯淀粉现货价格持续上涨，成本上升、供应收紧为主要原因。外盘价格涨势更甚，成本上升、供应有限、少量刚需均为幕后推手。国内外价格倒挂明显，贸易商进口积极性差，国内市场处于去库阶段。国际木薯淀粉需求不足，7月份外盘价格或高位松动，亦或对现货市场产生利空影响。

成本上升叠加供应收紧，现货价格持续上涨

6月份以来，国内木薯淀粉现货价格呈现上涨态势，达到2025年以来价格高点。一方面，外盘价格坚挺上涨，进口成本高位攀升；另一方面，有库存的贸易商挺价惜售，流通环节供应收紧。成本及供应对现货市场的利多影响持续，但需求淡季成交量有限。截至6月25日，青岛泰国粉主流成交价4500-4750元/吨，价格较上月同期上涨225元/吨，涨幅5.11%，同比涨幅39.10%。青岛越南粉主流成交价4300-4400元/吨，价格较上月同期上涨200元/吨，涨幅4.82%，同比涨幅52.10%。

成本及供需多方驱动，外盘价格高位上涨

6月份以来，成本上升、供应有限叠加下游刚需支撑，木薯淀粉外盘价格坚挺上涨，达到2025年以来最高点。从成本来看，2025/26年度东南亚鲜木薯产量同比减少，收购价格持续上涨，工厂生产成本压力增加。从供应来看，优质木薯收购困难，原料供应难以保障，工厂间歇性开机亦或停产，木薯淀粉产量有限。从需求来看，国内终端环节库存有限，大型企业刚需少量进口。

截至6月25日，泰国木薯淀粉意向成交价FOB650-700美元/吨，价格较上月同期上涨75美元/吨，涨幅12.50%，同比涨幅73.08%。越南木薯淀粉主流意向成交价CFR560-600美元/吨，价格较上月同期上涨47.50美元/吨，涨幅8.92%，同比涨幅65.71%。

国内价格持续倒挂，国内处于去库阶段

虽然现货与外盘价格均上涨，但现货涨幅不及外盘，国内外价格持续倒挂。以实时外盘价格核算理论进口到货成本，6月份以来，国内贸易环节理论毛利下降。据卓创资讯统计，截至6月25日，6月份平均进口成本较5月份上涨245.81元/吨，青岛越南粉月均价较5月份上涨218.31元/吨，小于成本上涨空间。6月份贸易环节理论毛利为-206.53元/吨，较5月份下降27.50元/吨，降幅15.36%。

国内外价格倒挂明显，贸易商进口积极性差，6月份港口到货量有限，市场持续处于去库阶段。据卓创资讯统计，截至6月25日，青岛港库存量约13万-14万吨，较上月同期减少3.50万吨左右，减幅20.59%，同比减幅61.43%。

7月份市场或回归供需本身，警惕现货、外盘跌价可能

从国际市场来看，国内外价格倒挂明显，贸易商进口积极性差，国际需求难有拉动。7月份越南南部迎来小榨季，木薯淀粉产量或略有增加，在买卖双方长期博弈之下，部分工厂或吸单下调报价。泰国外盘价格远高于现货，叠加泰铢贬值，随着时间的推移，外盘价格或理性回归适当下调。整体来看，7月份理论进口成本或有所下降。从国内市场来看，7月份港口到货量少，市场以消耗库存为主。在利润可观的背景下，部分贸易商出货积极性或提高，以便“落袋为安”亦或规避后市风险。若国际市场传来利空消息，贸易商挺价心态或进一步松动，流通环节供应将进一步增加。淡季终端工厂开机率低，且对高价原料心存抵触，补货积极性差，对市场难有拉动。因此，7月份国内市场供需关系或略显宽松，现货价格存在回落调整的可能。进口成本或小幅下跌，但依然维持高位，预计现货价格跌幅较小，青岛越南粉跌价空间或在50元/吨左右。