乙醇：跨月交替之际煤制乙醇上涨5-8%，后续何去何从

8-9月交替的两个工作日，国内煤制乙醇生产企业价格累计上涨270-450元/吨。涨幅扩大主要受计划以外的供应缺口影响。8月下旬国内煤制乙醇受成本及需求支撑初现止跌回升迹象。随着8月31日供应面利多释放，山东销区下游接货价格上涨，31日煤制乙醇部分企业竞拍成交溢价宽泛，9月1日安徽和陕西工厂起拍价格分别至5910元/吨和5805元/吨，较8月28日上涨5%-8%。

供应等因素支撑，8-9月交替之际价格上涨

国内煤制乙醇价格上涨主要受计划以外的供应缺口影响。8月下旬国内煤制乙醇受成本及需求支撑初现止跌回升迹象。下旬主力工厂订单量表现还可，煤制乙醇工厂多无库存压力，部分现货供应偏紧，原本市场便预期8月底至9月初生产企业限量发货情况依然存在，叠加8月31日陕西有主力工厂提前检修的消息释放，另外原油和甲醇价格上涨，煤制乙醇成本支撑等因素。31日煤制乙醇部分企业竞拍成交溢价幅度较大影响9月1日定价再次调涨，截至9月1日，煤制乙醇生产企业价格较8月28日上涨270-450元/吨，安徽和陕西工厂起拍价格分别至5910元/吨和5805元/吨。

利多因素快速消耗，部分区域高价成交放缓，但成本高企支撑

供需方面，煤制乙醇生产企业陕西延长凯越50万吨装置计划9月3日开始停机检修25天，新疆天业计划月中恢复重启，主力工厂提前检修且生产企业库存不高影响销区供应到货。原油再度上涨支撑化工及燃料方向阶段需求好转。不过随着煤制乙醇价格上涨，山东等销区市场在价格高位可补充替代的货源增加，但东北燃料乙醇库存不高，近期运费高企及到货不快仍影响供应尚缓支撑，且需求增加影响东北出厂。供需面来看，本周至下周煤制乙醇价格稳中坚挺预期保持。

成本方面，8月国内动力煤市场整体高位运行，煤价重心仍有上移，9月2日榆林市场Q6000中间价930元/吨，较7月底上涨217.5元/吨，影响乙醇成本提升近720元/吨。产地方面，产地安监形势整体仍较严峻，山西地区有序推进煤矿复产工作，但部分复产煤矿产量仍偏低，陕西及内蒙地区则仍有煤矿因开展设备检修等工作而阶段性暂停产销，市场供应放量不足，延续偏紧状态，对煤价形成较强支撑。另外甲醇价格也涨，8月底回落后再度拉涨。美伊外交谈判落地概率持续走低，中东地缘局势再度紧张，市场重新计价全球能源供应中断风险，国际原油价格走强带动整个能化板块集体上行，甲醇跟随板块情绪获得较强的宏观溢价支撑。

整体来看，煤制乙醇价格上涨快速消耗近期形成的市场利多，但西北及华东煤制乙醇企业成本增幅均大，成本面支撑工厂价格预期高企。化工和燃料方向竞争均增加，尤其化工方向，本周发酵乙醇东北价格稳定为主，河南价格小幅下跌，煤制乙醇涨后缺乏价格优势，而且燃料方向也存在东北货源的补充。煤制乙醇价格高位运行，市场关注阶段利多因素消耗后市场继续上涨空间受限。